Экономика Китая в последние годы столкнулась с множеством вызовов: банкротство застройщиков и безработица среди молодежи, высокая закредитованность администраций и низкий потребительский спрос. Разработанных Народным банком мер оказалось недостаточно для быстрого решения всех проблем, а победа Дональда Трампа на президентских выборах еще больше усложнила ситуацию. Как оппонентам США обратить тарифные войны в свою пользу — в материале «Ленты.ру».
Редкие публикации об экономических проблемах в 2024 году обходились без упоминания Китая. С безработицей среди молодежи в регионе связывали, в частности, стагнацию на рынках Германии, повышенную инфляцию и желание представителей среднего класса сэкономить на предметах роскоши и украшениях в ЕС, падение стоимости нефти в период с июля по сентябрь ниже 70 долларов за баррель. КНР оказывает влияние на всю мировую экономику, а ее внутренние сложности отражаются на стоимости энергоресурсов (Китай является вторым по величине потребителем нефти и главным ее импортером) и металлов, включая медь, подчеркивали аналитики.
Фото: Damir Sagolj / Reuters
Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США создала дополнительные риски для экономики Китая. В ходе своей предвыборной кампании кандидат от Республиканской партии сообщил своим избирателям о планах ввести 60-процентную таможенную пошлину на товары из Поднебесной. Уже после победы в президентской гонке он вдобавок анонсировал «дополнительную 10-процентную пошлину, помимо любого дополнительного тарифа» на многочисленные продукты из Китая. Под ударом, впрочем, оказался не только Пекин: ранее избранный президент США не исключал и введения пошлин до 20 процентов для дружественных стран, а после победы на выборах предупредил о 25-процентном увеличении пошлин на товары из Мексики и Канады.
Действия вновь избранного американского президента могут быть направлены на компенсацию разрыва между европейской, британской и американской валютами, предположил в беседе с «Лентой.ру» политолог и ведущий эксперт Аналитического управления Центра политической конъюнктуры Дмитрий Абзалов. Его тарифные инициативы связаны в том числе с высылкой миграционного сегмента, а этот фактор является проинфляционным, полагает он. По данным NBC, после прихода к власти республиканца из США могут депортировать более 1,3 миллиона легальных мигрантов. Такой сценарий будет реализован, если новая администрация Белого дома решит закрыть миграционные программы, запущенные Джо Байденом.
В таких условиях ФРС просто не сможет позволить себе быстро снижать процентную ставку, тогда как ЕЦБ и Банк Англии на фоне проблем в британской и европейской экономиках будут делать это гораздо активнее. В результате американская экономика из-за слабого снижения ставки будет восстанавливаться медленнее, спрос будет подтормаживаться, а разрывы между валютами увеличиваться
В 2025 году уязвимость китайской экономики к повышению тарифов может оказаться выше, чем во время первой торговой войны Трампа с Китаем в 2018-2019 годах, добавила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. «Страна уже и так ослаблена спадом на рынке жилья, слабым потребительским спросом и накоплением госдолга в постпандемийный период для преодоления кризиса», — заметила она.
Возведение новых домов долгие годы являлось одним из ключевых драйверов роста китайского ВВП. Граждане Китая инвестировали в недвижимость настолько активно, что цены на нее в какой-то момент стали резко расти, а с ними — и долговая нагрузка на покупателей и девелоперов. В 2020 году, испугавшись образования ценового пузыря, власти КНР стали ограничивать возможности вложений в квадратные метры. Потом по застройщикам ударила начавшаяся в конце 2019 года пандемия: желая создать подушку безопасности, китайские покупатели стали меньше тратить и больше копить. Продажи жилья тогда рухнули, несколько крупных компаний обанкротились.
Строительный комплекс Китая довольно специфичен, объясняет Абзалов. Он очень широк и в то же время слабо защищен, находится в большой зависимости от оборотных средств, вложений инвесторов и отчасти напоминает девелоперский рынок России до введения эскроу-счетов.
Фото: Andy Wong / AP
В конце 2021 года банкротом признали китайский гигант-застройщик China Evergrande Group. Общая сумма долгов компании составила 300 миллиардов долларов, а ее руководство не смогло предоставить суду конкретный план по реструктуризации долга. В сентябре 2023 года владельца обанкротившегося застройщика Хуэй Ка Яна поместили под наблюдение полиции. Такая мера не предполагает формального задержания или ареста и не означает, что экс-топ-менеджера обвинят в преступлении, подчеркивал Bloomberg. Несмотря на все доводы, эта история сильно повлияла на китайскую экономику, подорвав доверие к рынку недвижимости страны.
В октябре 2023 года дефолт по долларовым облигациям допустил второй крупнейший застройщик Китая — Country Garden Holdings (CG). Тогда ему не удалось выплатить проценты по долгу в размере 15,4 миллиона долларов до конца льготного периода. Представители компании отмечали, что не смогут вовремя выполнить взятые на себя обязательства из-за «глубокой коррекции» на внутреннем рынке страны и падения продаж.
приходится в Китае на рынок недвижимости
На рынок недвижимости и смежные отрасли в Китае приходится около 20 процентов ВВП. Вклад крупных строительных фирм в экономику является крайне значимым, а руководитель CG Ян Хуэйань входит в число богатейших женщин Китая. Если банкротство накроет и ее, последствия для КНР могут оказаться еще более серьезными, чем это было с China Evergrande, считают аналитики. Пытаясь не допустить такого поворота, власти Китая в ноябре включили Country Garden в предварительный список 50 претендентов из сектора недвижимости на предоставление финансовой помощи.
Фото: Costfoto / NurPhoto / Getty Images
В 2024 году положение девелопера несколько стабилизировалось: компании даже удалось найти средства для выплаты процентов по юаневым облигациям. В конце 2024 года она представила предварительный план реструктуризации долга по офшорным облигациям, который должен помочь CG избежать банкротства. Предложение включает пересмотр прогноза по денежным потокам, а также обмен части долга на акции.
Решающее заседание по этому вопросу состоится 20 января 2025 года в суде Гонконга. Сейчас компания продолжает переговоры с ключевыми группами кредиторов, а Prop News Time подчеркивает, что их поддержка может создать положительный прецедент для других застройщиков, оказавшихся в сложной ситуации.
Cтроительные компании на грани банкротства — не единственная проблема, с которой столкнулся Китай. Торможение роста его экономики также связывают со слабым потребительским спросом, закредитованностью местных администраций и другими проблемами, отметила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». Рост ВВП Китая в третьем квартале 2024-го (на 4,6 процента год к году) стал минимальным с первого квартала 2023 года, а выполнение плана властей по росту в 2024 году на 5 процентов становилось все более сложным.
Минувшим летом в стране из-за неустойчивой погоды выросли цены на сельскохозяйственную продукцию, из-за чего эксперты ожидали увеличения индекса потребительских цен хотя бы на 0,7 процента. Реальность, однако, не оправдала надежд: в августе индекс составил только 0,6 процента, а аналитики предупредили о рисках разрастания дефляции, преследующей КНР еще с прошлого года. Доходы населения продолжили снижаться, актуальность сохранила и проблема излишков производства, которые все еще опережают спрос, высказывался по теме экономист по Северной Азии в Coface Цзюньюй Тан.
Фото: China Daily / Reuters
Дефляционная спираль второй по величине экономики в мире вступает в новую опасную фазу, отмечали аналитики. В стране все чаще звучали обращенные к властям призывы «предпринять немедленные политические действия», и власти Китая к ним прислушались. В сентябре Народный банк Китая (НБК, Центробанк) публично анонсировал целый ряд масштабных мер, нацеленных на стимулирование экономического роста. На 0,5 процентного пункта были снижены нормы резервных требований для банков, а размер первоначального взноса для покупателей второй недвижимости (часто приобретаемой в Китае в качестве инвестиций) пообещали уменьшить с 25 до 15 процентов.
Коммерческим банкам было рекомендовано урезать процентные ставки по уже выданным ипотечным кредитам. Сэкономленные средства китайцы смогут потратить на различные покупки, а также инвестировать в акции, пояснил глава НБК Пань Гуншэн. Кроме того, китайский ЦБ принял решение компенсировать 100 процентов кредитов по программе для местных властей — на покупку непроданных домов с дешевым финансированием. Это поможет постепенно восстановить цены и поспособствует росту китайской экономики, пояснили там.
в 2025 году (согласно прогнозу аналитиков Goldman Sachs)
Часть мер, предпринятых в ближайшие годы, будет направлена на стабилизацию фондового рынка, пояснил регулятор Китая. Между китайскими фондами и страховыми компаниями захотели создать механизм обмена ценными бумагами, который даст возможность благодаря залогу активов получать ликвидность от НБК. На первом этапе этого механизма власти КНР намерены выделить на поддержку фондового рынка страны 500 миллиардов юаней (около 71 миллиарда долларов). Еще 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов) пойдут на помощь местным органам власти в рефинансировании долгов.
Фото: Mark Schiefelbein / AP
На фоне мер, обнародованных Пекином, Goldman Sachs обновил прогнозы по экономическому росту страны в 2025 году. Действия властей говорят о том, что политики перешли к цикличному управлению политикой и сосредоточились на экономике, указали представители инвестиционного банка. Согласно их расчетам, экономика Китая в 2025 году увеличится до 4,7 процента, тогда как ранее прогноз составлял 4,3 процента.
Китайские акции 30 сентября также показали существенный рост: фондовый индекс CSI вырос на 9,04 процента, достигнув 4038,7 пункта на максимуме. Однако спустя десять дней энтузиазм инвесторов ослабел, а акции компаний КНР рухнули на фоне отсутствия новых инициатив после недельного затишья.
Ряд экономических индикаторов в Китае в октябре продемонстрировал тенденцию к улучшению: благодаря «золотой неделе» и скидкам в преддверии Дня холостяка розничные продажи росли максимальными темпами с февраля, обратила внимание руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». Продажи бытовой техники увеличились на 39,2 процента на фоне кампании по обмену потребительских товаров, индексы менеджеров по закупкам (PMI) превысили отметку 50, а рост экспорта на 12,7 процента год к году стал максимальным с июля 2022 года.
Фото: Andy Wong / AP
Часть негативных тенденций, впрочем, сохранилась: продолжился двузначный спад инвестиций в жилье, объем нового банковского кредитования упал в разы сильнее ожиданий рынка. Впервые с июня неожиданно сократился импорт, а потребительские цены в октябре снизились по отношению к концу третьего квартала. Общая картина говорит о том, что экономике требуются дополнительные стимулирующие меры для поддержки внутреннего спроса, заключила Ольга Беленькая.
Китайский рынок не вполне доволен принятыми мерами: его участники заявляют о нехватке прямой поддержки потребительского спроса. Однако их министр финансов дал понять, что это не последний пакет мер стимулирования. Считается, что дополнительные меры правительство страны сможет принять после того, как будут понятны последствия влияния решений Трампа в области импортных тарифов
Повышение тарифов может сказаться на Китае самым серьезнейшим образом, предупредила представитель ФГ «Финам». Хотя доля США в китайском экспорте снизилась с примерно 19 процентов в 2017 году до 14,8 процента в 2023-м, в абсолютном выражении объем экспорта в США остался внушительным, подчеркнула она. Сейчас он составляет около 500 миллиардов долларов в год.
Фото: Casey Hall / Reuters
Резкий рост тарифов сильно затруднит поставки китайских товаров в Штаты, продолжил мысль коллеги ведущий эксперт Аналитического управления Центра политической конъюнктуры. В этой ситуации Пекину, по его словам, важно попытаться обратить ситуацию себе на пользу. Страна в любом случае столкнется с необходимостью искать альтернативные рынки сбыта, и следующий год как нельзя лучше подходит для налаживания отношений с регионами, тоже страдающими от введения американских пошлин, пояснил он.
«Пекин, вероятно, попытается пройти по грани — не эскалируя ситуацию до прямого конфликта с Вашингтоном, но при этом усиливая свои позиции в тех регионах, с которыми у Штатов сложные отношения с точки зрения торговой составляющей», — предположил Абзалов, назвав в числе таких регионов Бразилию и ЕС. Координация позволит странам минимизировать введенные в отношении них ограничения, уверен политолог.
Отчасти такой сценарий уже начал реализовываться. По данным американской исследовательской компании Rhodium, прямые инвестиции стран Евросоюза в китайскую экономику по итогам II квартала достигли квартального рекорда в 3,6 миллиарда евро, и это стало максимумом за десятилетие. «Все пять крупнейших инвесторов с 2022 по 2024 год были немецкими компаниями. По большей части это вложения автоконцернов в совместные с китайским бизнесом предприятия в КНР», — пояснила представитель ФГ «Финам».
Повышение тарифов Соединенными Штатами может сильнее развернуть Китай в сторону России, прогнозирует политолог. Именно наземные газовые проекты, которые в КНР в последнее время фактически тормозились, будут актуальны на фоне роста противостояния с США, полагает он. К ним относится как газопровод «Сила Сибири-2» из России в Китай (через территорию Монголии), так и, возможно, еще один газопровод в трассировке через Казахстан. О переговорах по поводу последнего осенью говорил главный исполнительный директор национального газового оператора АО «НК QazaqGaz» Санжар Жаркешов.
Российскому рынку в этой ситуации стоит поработать над расширением Восточного полигона, решением инфраструктурных вопросов и проблемы платежей, посоветовал Абзалов. Россия не сможет вписаться в открывающееся окно возможностей без снижения ключевой ставки, оперативного создания платформы цифровых валют и перехода на расчеты в стейблкоинах, убежден он.
Самые жесткие заявления Трамп, с высокой долей вероятности, сделает сразу после инаугурации, то есть в конце февраля — начале марта, объяснил Абзалов. Выбор будет сделан либо в пользу относительно легкого формата противостояния, либо в сторону более разрушительных и решительных действий. Последнее, однако, может привести к тому, что тарифы, введенные для Пекина, рикошетом ударят не только по странам ЕС, но и по самим Штатам. «Именно поэтому большое число достаточно крупных игроков внутри США выступают против жестких тарифов в отношении Китая. Просто понимают: в результате ответят именно они», — подытожил политолог.
Фото: Julia Demaree Nikhinson / AP
Из ноябрьского консенсус-прогноза аналитиков, собранного Reuters, следует, что тариф будет повышен до 40 процентов (медианная оценка) в начале будущего года, и это вычтет из роста ВВП Китая от 0,5 до 1 процентного пункта. Тем не менее пока консенсус прогнозирует постепенное замедление темпов роста китайской экономики: до 4,5 процента в 2025 году и до 4,2 процента — в 2026-м.
Рынок ожидает, что Китай вскоре может представить новые меры стимулирования, чтобы защитить экономику от последствий усиления торговой напряженности с США, поясняет Беленькая. Если рост китайской экономики слишком затормозится, это может привести к ослаблению спроса со стороны Пекина на сырье, в том числе и на нефть. А поскольку КНР теперь является крупнейшим внешнеторговым партнером России, для российского экспорта ситуация в экономике Китая имеет куда большее значение, чем несколько лет назад.
Темпы роста экономики Китая во многом будут отражать эффективность его адаптации к новой экономической политике американского президента, резюмируют аналитики. Важным фактором станут отношения с Ближним Востоком, а также позиция США в отношении Ирана: от нее зависит бесперебойность поставок иранской нефти в Китай. Начало зимы выдалось в этом смысле не слишком хорошим: расширение американских санкций в отношении танкеров, перевозящих иранскую нефть, способствовало замедлению поставок топлива в КНР. Китайским нефтеперерабатывающим заводам (НПЗ) тогда пришлось прибегнуть к помощи других поставщиков, в том числе в Африке.
